本号开篇时曾说过，主要是日本股市和房地产的投资学习记录。前几篇都是写房地产，今天写一写股票投资。今天介绍社畜股票入门的 本书——伯顿·麦基尔(BurtonG.Malkiel)的《漫步华尔街》。
这本书有点类似于汇总，从股市的起源和历史讲起，将股市上流行的投资方法和理论做了简要的介绍。并且在 给读者几种投资的建议。作为小白入门书，比较全面。
这本书涉及到的内容有：
股市的历史
技术分析与基本面分析
随机漫步理论
有效市场假说
现代投资组合理论
行为金融学
投资波动性--聪明的β投资策略
全书中心思想总结起来就是三个字：买指数
再详细一点说，作者基于随机漫步理论和有效市场假说，介绍了各种股市的方法论之后，都一定要举反例以驳斥，以证明所有的其他股市理论方法都不是万能的。
在美国股市过去一百年，所有的理论与风靡一时的投资策略都流水般逝去，唯有指数一直在增长，所以作者的建议是：作为韭菜，不要无谓的对抗市场，买指数你就跑赢了80%的人，就是躺赢。
三种步伐漫步华尔街在书中的 ，作者提供了一些投资的实用指南和几种具体的投资策略。今天社畜主要介绍这几种投资策略，至于具体的理论及其观点，以后我们有时间再说。1省心省力漫步法：投资指数基金
省心省力漫步法：投资指数基金
作者推荐的是标普指数SP，大约代表了美国所有上市股票2/3的价值，连续几十年定投指数基金即可。
定投指数基金有三点优势：
它没有给金融机构的额外费用。非主动管理型基金，免去了管理费，相比于个股，省去了交易的手续费。
第二它跟着经济的大趋势走，成分股由股市中的优势股票构成，天然自带分散风险投资体质。属于低风险投资。
第三它可以省税。连续几十年不卖，没有收入税。在日本有少额投资非课税制度，建立定投账户(積み立てNISA)有一部分免税额度，一年购买40万以内的指数基金利確免税，最长20年。
社畜认为投资指数是入门比较稳妥的方法，现在NISA的额度也正在满额购入。但是注意的是，这种方法我认为并非万能。前提是在卖出指数基金时，指数基金的价格必须高于从前的平均值。
并非所有国家的生产力都是永远向前发展的，并非所有国家的指数永远正确反应某国的经济实力。市场也有成熟度，过去一百年的美国标普指数不断上涨，并不代表它将永远上涨。同理，我们的A股过去十年没涨，不代表它永远不涨。
当然从概率上来讲，也许指数上涨的概率还是比较大的。因为资本的方向永远指向扩张，指数背后本质还是综合国力的提升。押注新兴国还是押注发达国家，都是个人选择。
2亲历亲为漫步法：可资使用的的选股规则首先作者认为，根据有效市场假说，即使以下规则全部遵守，也不太可能获得优异的投资收益。
作者提出了四条选股规则：
所购股票限于盈利增长看起来至少能够连续五年超过平均水平的公司
连续多年盈利增长
绝不为一只股票支付超过其坚实基础价值所能合理解释的价格
买入市盈率与整个市场市盈率持平或高出不多的股票
并非买入低市盈率股票，而是买市盈率稍高于平均水平的股票
买入投资者可以在其预期增长故事之上建立空中楼阁的股票
股票要有好故事，能吸引一批追随者
尽可能少交易
继续持有赚钱的股票，抛掉赔钱的股票
当赚钱的股票在投资组合中权重过大的时候，意味着估值过高，可以出手了
社畜尝试用这四种方法寻找了一下股票，发现 条和第二条基本是悖论。首先连续三四年盈利的非常罕见，而这种罕见的股票往往会受到追捧，导致市盈率远高于行业均值。
而三属于概念股，故事讲的好的基本 条盈利都不怎么样，最近被浑水做空的某幸咖啡，还有最近大火的特斯拉，其实都没有实现连续盈利
第四条在实践来看十分有道理，所谓“捂股丰登”，社畜曾经百分之十，百分之二十五盈利卖出过几种股票，单从收益率来看非常不错。后来它们都涨到了将近一倍。但也有一些没有大利好，莫名其妙涨起来的股票，捂着捂着就没了。
所以社畜认为这四条是逐渐递加的规则，满足条件的股票少之又少，至少社畜目前还没有找到。而盈利和pe是否是 标准呢？我对此持怀疑态度。
3使用替身漫步法：雇请华尔街专业漫步者作者认为即使过去成绩优异的基金经理，未必是TA的个人能力强，和将来投资成果优异无关。因此并没有推荐 的个人经理。
但作者推荐了一种特殊类型共同基金，也称为封闭式基金，即发行后不再增发，也不予赎回基金份额的基金。在其折价率很高的时候买入，可以获得比较丰厚的股利回报。
总结
对个人投资者而言，要发展明智的投资策略，必须采取两个步骤。首先，至关重要的是，要了解如何在风险和收益之间进行平衡，如何根据你的脾性和要求选择证券。
作者认为 种漫步法投资指数基金是 策略，你可以同时投资多种指数基金以平摊风险。但是为了满足投资者的生活趣味（在作者看来这属于投机欲望），他也提供了有关投资个股的策略。
社畜其实并不完全认同作者的看法。他的观点基本基于有效市场假说完全有效的前提下。但市场真的时刻有效吗？这个问题我们以后再谈。
但是我也承认他提供的基金策略确实行之有效。在我们现在这个和平年代，经济存在周期，总体趋势不断向上发展。
即使是最坏的经济冲击，少则三到四个月，长则三到四年后也基本能够恢复原状。只要你活的够久，能够以高于均值的价格卖出基金的概率较大。社畜今年一月开始定投的某基金，经历了新冠冲击后，现在收益在百分之5-10之间。
今天的介绍就到这里，我们下期再见。
END
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